當(dāng)前國內(nèi)主要微逆廠商的銷售市場主要集中在海外，微逆收入中海外占比高達(dá)95-100%。預(yù)計隨著國內(nèi)的地方標(biāo)準(zhǔn)不斷更新，落實力度不斷增強，組件級產(chǎn)品需求快速上升，有望為微逆廠商進(jìn)一步貢獻(xiàn)增量市場。

此外，國內(nèi)綠色建筑政策助力光伏建筑一體化(BIPV)的快速發(fā)展，分布式光伏快速發(fā)展疊加更多的逆變器頭部企業(yè)進(jìn)入到組件級關(guān)斷市場，國內(nèi)組件級產(chǎn)品需求有望快速打開，該市場起量后，當(dāng)前龍頭微逆公司將最充分收益。

微逆龍頭公司:禾邁股份、昱能科技、德業(yè)股份

主要微逆公司出貨更新

德業(yè):

22年:組串出貨25-30萬臺;微逆出貨70萬臺;儲能30萬臺。

23年:組串出貨50萬臺;微逆出貨140萬臺;儲能出貨60萬臺。

禾邁:

22年:微逆出貨120-150萬臺;儲能逆變器Q4預(yù)期確認(rèn)2000-3000臺。

23年:微逆出貨250-300萬臺，DTU出貨60萬臺;儲能逆變器出貨6-10萬臺。

昱能:

22年:微逆出貨100萬臺。

23年:微逆出貨200萬臺。

國金證券研報指出，五軸聯(lián)動機床國產(chǎn)化率低，國內(nèi)企業(yè)成長空間巨大，在當(dāng)前國際局勢緊張背景下“自主可控”必要性持續(xù)提升,政策、資金支持推動國內(nèi)五軸機床產(chǎn)業(yè)鏈加速成熟，國產(chǎn)化有望加速。

1)全球市場超70億美元

根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，21年全 球五軸機床市場空間74.8億美元，預(yù)計以約10%CAGR增速在27年達(dá)到138億美元，下游應(yīng)用以航空航天、汽車、軍工為主，占比分別為39.9%/24.3%/13.3%。

2)國內(nèi)企業(yè)市占率低，成長空間廣闊

2018年中國高端數(shù)控機床國產(chǎn)化率為6%,我們預(yù)計目前五軸機床國產(chǎn)化率仍低于10%，國產(chǎn)化空間巨大。

據(jù)測算，國內(nèi)21年五軸機床市場空間103.09 億元人民幣，25年有望達(dá)到186.83億元人民幣。國內(nèi)企業(yè)規(guī)模與海外龍頭差距較大，以德瑪吉森精機與科德數(shù)控為例，2021年德瑪吉森精機實現(xiàn)營收219.45億元人民幣(五 軸占比約66%)，科德 數(shù)控實現(xiàn)營收2.54億元人民幣，2021年德瑪吉森精機全球銷量11574臺，科德數(shù)控銷量126臺，而目前科德數(shù)控設(shè)備已不遜于同類型進(jìn)口產(chǎn)品，成長空間廣闊。

3)國內(nèi)企業(yè)入局加速降本

以五軸聯(lián)動為代表的高端機床，具有提高加工效率、節(jié)約場地和人工成本等優(yōu)勢，滿足制造業(yè)企業(yè)提升產(chǎn)品競爭力需求，將有越來越多企業(yè)選擇五軸機床來提升產(chǎn)品競爭力。

國內(nèi)企業(yè)入局通過國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)、功能部件將加速五軸機床降本，有望推動五軸機床替代三軸機床，提升五軸機床滲透率。

五軸聯(lián)動機床對于數(shù)控系統(tǒng)、擺頭、轉(zhuǎn)臺等核心部件要求較高，進(jìn)口限制與高進(jìn)口成本限制了國產(chǎn)五軸機床發(fā)展。

目前數(shù)控系統(tǒng)科德數(shù)控、華中數(shù)控五軸系統(tǒng)已逐步向西門子、發(fā)那科等海外龍頭企業(yè)看齊。

功能部件一-方 面部分制造業(yè)龍頭企業(yè)向機床產(chǎn)業(yè)鏈延伸，加速功能部件供應(yīng)鏈成熟，-方面機床廠逐步實現(xiàn)了自研功能部件配套,基于自研專利技術(shù)在功能、控制精度、加工效率等方面向國際先進(jìn)水平看齊。國內(nèi)機床產(chǎn)業(yè)鏈走向成熟構(gòu)筑國產(chǎn)替代基礎(chǔ)。

4)政策、資金扶持下國產(chǎn)化加速

五軸機床作為高端制造產(chǎn)業(yè)鏈核心，在目前國際局勢緊張背景下有更加嚴(yán)格的趨勢，推進(jìn)五軸機床“自主可控”必要性強。

目前制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金積極投資機床產(chǎn)業(yè)鏈公司、華夏中證機床ETF、國泰中證機床ETF_上市，對機床產(chǎn)業(yè)鏈帶來積極資金支持，同時針對工業(yè)母機、高端制造領(lǐng)域扶持政策頻出，-方面有望推動主機廠加強研發(fā)投入，在技術(shù)升級、功能部件自制等方面持續(xù)加碼;一方面扶持也覆蓋了機床產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，有望加速核心部件供應(yīng)鏈成熟，從而加速國產(chǎn)趨勢。

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